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华盛通:半年暴涨超300%!除为苹果代工 比亚迪电子还有3大潜力业务

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-09-23 19:44:29
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华盛通:半年暴涨超300%!除为苹果代工 比亚迪电子还有3大潜力业务

  说起比亚迪u2Wn,许多投资者第一反应就是他的新能源车和动力电池业务1。随着近期市场对于该领域的高度关注O,比亚迪股份股价也一路走强lwD,从2020年3月底至今累计涨幅已经超过230%3SC0K!

  但是比亚迪还不止涉及电动车业务Ww5b,还有参与手机部件和组装业务iah、光伏业务Ah、轨道交通等等o。今天要说的就是其旗下手机部件和组装业务的公司比亚迪电子6lXoq,这家公司在2020年的走势甚至涨得比比亚迪股份还要厉害4GeL。

  来源ICZ:华盛证券

  在2020年3月底Rne,比亚迪电子股价还仅有11港元水平Z,到了9月中旬股价一路飙涨最高的43.7港元n,半年左右时间涨了近300%oH。究竟是什么样的利好驱动k,比亚迪电子能如此短的时间实现股价飙升ud。

  同时比亚迪电子当下是否具有投资价值,未来前景如何呢qbjcr,我们来探讨一下r。

  ?OZjEV、 苹果主力组装和结构件业务将保证长线业绩

  在9月16日凌晨sBzGv,苹果召开了最新的秋季发布会S9l。会上虽然并没有万众瞩目的IPhone12新品推出WWAl,但也发布了 Apple WatchZN、健身服务Fitness Plus 、iPad Air等新品VtpH5。

  来源LVg:苹果发布会

  今年是 iPad 诞生十年,库克公布了一个数据zzJk,全世界已经销售了 5 亿台 iPadQ2IZ,且 53%的用户买的 iPad 是他们的第一台 iPad。

  随后jlS,苹果宣布推出新一款低价版 iPad 8kr,搭载 A12 仿生芯片1g4,CPU 速度提高了 40%Ct,比最畅销的 windows 版本平板速度快 2 倍vsR6,安卓版本平板快 2 倍yZs958,Chromebook平板快 6 倍o。

  而新款 iPad Air采用了A14仿生芯片kwXd,这也是苹果第一次在新款iPhone之前优先在iPad上采用新芯片e,而搭载 A14后v8I,新款iPad Air比上代在机器学习方面提升10倍0zG1。

  正是这款新型iPad Air 将由比亚迪电子代工,市场预期将为其带来长线利润释放空间3rF。

  早在2015年比亚迪电子就正式开始切入苹果产品X1ydu,15年Magic Keyboard和充电器组装及结构件量产jdoqe,16年开始进入Macbook TrackPad及Apple TV产品线,17年切入Apple Watch供货陶瓷背盖Ay,18年底开始切入AirPods塑胶机壳以及iPod touch组装IslT。

  经过多年合作m,公司积累了大量苹果产品生产经验oGz,这为公司顺利切入苹果核心系统产品组装做了充分铺垫TA6。2019年末公司iPad组装样线试产1B,顺利切入苹果iPad组装链EbS5x,20年持续建设产能Rl,并计划在Q4大批量生产新款iPad订单mhPs。

  来源1X3O:招商电子

  作为苹果核心产品V,iPad一直以超高的硬件品质及引领行业的创新技术广受消费者的追捧Irvk,稳居全球平板电脑市场第一的份额RrS。疫情期间宅经济催生短期需求zb1kcw,iPad下游旺盛需求望延续R77。根据IDCFY2V,2019年iPad出货量达到近5000万部的历史新高H359cg,市占率达到34.6%,领先第二名三星19.5%NPc。

  根据机构预测2020年全年比亚迪iPad出货将达约500万台份额近10%2mwM,营收有望达100亿Pu9,未来将取得更多版本的iPad订单份额pk6,2021年有望出货2000多万台10,营收超400亿4D。且2021年公司亦在印度加码iPad组装产线blxxbM,进一步扩大产能kZ1。

  未来3年Xb,公司有望成为苹果iPad的主力供应商2,营收规模将有数倍的增长空间w9b。

  除了iPad业务以外I0,比亚迪电子还切入Apple Watch蓝宝石&陶瓷后壳业务XQ,份额有望持续提升0FB8cn,并切入苹果新款Watch的玻璃前盖等结构件业务2l。根据预测在2022年比亚迪电子苹果业务将为其有望带来720亿元营收a。

  比亚迪电子是立讯和歌尔之外sNKXuZ,少有的已获得苹果主力系统产品组装业务并具备结构件垂直一体化能力的大陆公司Dhw。

  来源vQMpxn:招商电子

  ?iXZ、 安卓业务P:与小米战略合作UyRPh,有望对冲华为影响

  在2019年比亚迪电子营收中Znlfy,安卓组装业务在2019年带来营收达250亿元u9xbL,其中华为也是公司其中第一客户8X5Pr,2019年带来营收占比达51%4G。

  尽管华为受到美国禁售芯片令影响0Sx0,但比亚迪电子由于成熟可靠的组装能力3kMBm,在2020年与小米也达成战略合作F,手机组装月产能将由年中300万只/月扩大到年底700万只/月eq44,且望在21年进一步扩大,能有效对冲华为手机组装业务潜在下行风险emj。

  并且比亚迪电子零部件亦望配套小米手机受益4g,此外公司在多客户手表结构件以及三星玻璃盖板等亦有增量tq。

  来源2PA1k:招商电子

  ?qbj6、 新型智能硬件m3GtRa、汽车电子以及医疗业务打开增量

  比亚迪电子如果你认为它仅仅只是手机代工pM06J,也就太小看它了uuy。

  首先在新型智能业务方面7Sn,比亚迪电子采取积极的市场扩张策略wWy57,产品涵盖AIT、IoT6OikT、智能家居tp、机器人、无人机Wc1、电子烟IC、智能音箱I、智能商用设备及工业控制等lvc,下游客户众多iNNa,主要有iRobotSPA、英伟达Xu、雷蛇RbXKdK、霍尼韦尔LCH,2020年公司成功导入无人机龙头客户大疆bI,合作方式多样72sTb(ODM/OEMeU3)f0。

  公司2019年受益于下游各应用市场规模的快速成长bxPs,该业务营收同比增长38.82%至60.25亿元Ooak。2020上半年该部分收入达36.24亿元,同比增长39.50%FJ。未来公司在新型智能产品业务的发展有望长线向好jIzk,随着细分领域的大客户产品进一步放量Ov,业务营收未来三年有望突破150亿元NJnd。

  在汽车电子领域Nitayp,比亚迪电子积极开发车载配套产品及服务T38,产品业务涵盖多媒体车机CA、智能网联系统6Gx、通讯模块h56G、传感器模组等bdu1。2019年公司受益于汽车多媒体车机系统Lk、汽车通讯互联等产品的出货量进一步提升RSo,该项业务实现同比增长34%至约16亿元的营收CO2B。

  基于突出的汽车安全性设计及验证能力及消费电子管理积淀1nli,背靠集团汽车业务优势07yc,且与外部客户亦具较多合作mOO,汽车电子未来成长空间可观pAQ;

  同时公司医护业务在2020上半年迎来爆发7mObdg,口罩产能跃居全球第一R,下半年海外获销售许可后望继续放量722D;尽管明年需求可能明显下降,机构预测20/21年营收为170/50亿V,盈利贡献22/5亿8qE,但公司快速获得了各类医疗资质认证K,有助于后续医疗电子业务布局riv。

  ?u、 精密制造龙头NsI,投资价值较为低估

  比亚迪电子作为国内具备深厚的材料研究rd、产品设计cU9、结构件及组装垂直整合能力的精密制造龙头企业Bn90,凭借优质的客户资源以及前瞻的业务布局G1o,新一轮的增长周期有望开启vQ。

  机构如招商证券认为市场过于担心口罩业务以及安卓华为业务的波动23rF5,而低估了其在苹果Xedb“成品+结构件Ka2”进阶的长线发展机遇,公司正迎来主业经营拐点p。

  机构预测公司20/21/22年营收为800/1200/1500亿aAa,归母净利润为52/55/70亿元qFHH,其中医疗贡献22/5/5亿元efAZW8,主营业绩为30/50/65亿元br,当前市值对应PE为15/14/11倍uOY,相对A股可比龙头如立讯精密9HF、歌尔股份明显低估RcRtbm,市值上升空间可观JpV,投资者你又看好吗cjOBl?

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责任编辑bfwM:石秀珍 SF183

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