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历时仅7个月:中金公司回A火箭速度过会 发审委重点问及四大问题

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-09-23 21:22:48
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历时仅7个月:中金公司回A火箭速度过会 发审委重点问及四大问题

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  财联社

  A股第14家A+H上市券商来了Z!

  9月17日晚间,素有GRZ“投行贵族Hph”之称的中金公司成功过会Y6IU。自此82u1W,A股将迎来第41家上市券商rkQ,同时也是继国联证券成功回A后的第14家A+H券商Afq。据中金公司披露的第二版招股书G,其联席保荐机构是东方投行和银河证券AZ,计划发行不超过45858.9万股Xs,用以增加公司资本金QE。

  值得一提的是zzb,在今日发审委会议上2S,中金公司被问及四大方面问题V4Y0,直戳公司发行质量把控qm、投行业务可持续发展57、风险管理以及收购业务尽职调查等要点w,也在一定程度上诠释了pJw“穿透式监管d”思维X。

  具体为Uj78,在瑞幸咖啡项目执业中SyA4,发行人的质量控制是否存在重大缺陷AMT,相关内控制度是否健全并有效执行Mz1?申万宏源j7pKg、中信建投5B、银河证券是否从事与发行人主营业务相同或相似业务YbV?投资银行业务未来是否存在不能持续增长或显著下降的情形T?2017年公司收购中国中投证券并更名为中金财富证ME,前发行人对中投证券的尽职调查情况MbZC1,收购后中投证券各业务条线风险的具体暴露情况C,是否超出发行人预期?

  对于未来的战略规划O8x,中金公司此前表示还将继续做强传统业务IJ,巩固投资银行16j、股票业务7N、固定收益等方面的领先优势K7JTh,同时做大新兴业务ZcXeU,提升投资管理aJk、财富管理等方面的核心能力4MXm。

  历时7个月DL05h,火箭速度回A

  今年以来,大批外资券商加速进场的同时Bj2a,国联证券c、中金公司券商也陆续回A2f7N。

  9月17日晚间FRD4zz,证监会公告4X18,核准中金公司首发获通过Qe3。据中金公司披露的第二版招股书显示HjqG,其联席保荐机构是东方投行和银河证券cuh,计划发行不超过45858.9万股f3B,用以增加公司资本金pBGQX0。

  中金公司上市之路始于今年2月e62。2月28日晚间1d,在香港上市五年的中金公司官宣FUb“回ACd”q1Ns,随即引发市场热议Xx。公司表示4D,为满足公司业务发展对资本金的需要JoA,拟申请A股发行并在上海证券交易所上市LJep。

  3月4日3B,东方花旗证券z2Tr、中国银河证券与中金公司签署了关于首次公开发行A股股票并在上海证券交易所主板上市辅导协议70r6p。

  4月4日ct,公司董事会宣布通过回A议案08,这代表着中金公司的回A之路正式生效。

  5月11日aAJ5Y,中金公司递交的申请材料正式被证监会受理fJ,4日之后O(5月15日Ezdov)证监会首次披露了中金公司招股书DeLtk。9月1日再次披露第二版招股书显示E,拟发行不超过4.59亿股A股g7,占扩大后已发行股本的9.50%Bct。筹得的资金将用于增加公司资本金CN、补充运营资金XFjS,以及支持公司境内外业务发展vByq。

  本次回A之路中金公司仅用时7个月,火箭速度超出了很多行业人士的预期5PTm4。

  中金公司是1995年成立的中国首家合资券商k,2015年11月9日在香港上市zT,时隔4年多为何回A股上市5g。中金公司表示K9j5x,当前中国证券行业面临全方位历史性发展机遇H,A股发行上市将有利于公司进一步扩充资本金uXq,增强资金实力px8Rq,推动公司发展进入新阶段、迈向新征程6EwB。

  截至目前,已有14家券商完成了A+H股的两地上市cpe。分别是申万宏源g5S、广发证券0Qt、中信证券7u、招商证券COx、海通证券bz9N、东方证券Fc4、中原证券kExl、华泰证券SpzZ、国泰君安S、光大证券8Vf、中国银河U6、中信建投a3qVe、国联证券以及中金公司aX。

  发审委直击四大方面问题

  值得一提的是BMB9,在今日发审委会议上f9v,中金公司被问了四大方面问题Fc,直戳公司投行业务可持续性发展v2fo、同业竞争HpeBKe、风险管理W、收购项目尽职调查等要点m,也在一定程度上诠释了tn2“穿透式监管8A”思维xf0。

  一是lK3,关于在证券承销及财务顾问执业过程中质量把控问题sJDgpB,针对这一点,发审委让发行人代表说明xYZfG:

  prM(1d)发行人在上述诉讼项目执业过程中是否勤勉尽责Pu,特别是在瑞幸咖啡项目执业中m7e,发行人的质量控制是否存在重大缺陷cp,相关内控制度是否健全并有效执行LeAen;

  2skq(2NQg7)发行人是否因上述事项被境内外监管机构立案调查,是否存在因执业质量原因受到或可能受到行政处罚Rjs、监管措施Q1、自律处分或承担其他法律责任的情形hK3z61,是否构成重大违法违规行为ffx,是否存在被监管机构暂停或撤销相关执业资格的风险s,是否构成本次发行障碍1kWLa;

  jC(3VgB32)上述涉诉事项中AAaKjL,投资者的具体诉求q4D、索赔金额和进展情况S0h,发行人预计承担赔偿责任的金额及相关会计处理Ncs,发行人未对上述项目计提预计负债的原因4p0,上述事项的影响是否充分披露qI9f,是否符合企业会计准则的相关规定Yae,是否和同行业承销中介机构的处理方式一致4TDFy,对发行人会计基础规范性是否构成重大影响2qHJ;

  2xn(4nmdA)发行人及子公司后续在瑞幸咖啡等涉诉事件中承担赔偿责任的可能性rve,发行人判断IX“承担赔偿责任风险较小n3m”的依据及充分性q1NU,是否对发行人投行业务及持续经营产生重大不利影响,是否存在较大可能被监管机构调查或被投资者诉讼承担连带责任的其他项目vX,相关风险揭示是否充分0J。

  二是,股东直接及间接持有申万宏源rsdd、中信建投和银河证券的股权whv,是否构成同业竞争情形gWhw。针对这个问题lKs0,发审委提出三大问题Da6G:

  ABiaT(1O2N)申万宏源1QX、中信建投p、银河证券是否从事与发行人主营业务相同或相似业务WKmI6I,认定发行人与上述证券公司不构成同业竞争的依据是否充分khoh,是否符合相关规定要求HQ;

  ooYtvl(2jTU)2015年3月国家有权部门豁免批复的具体情况49,具体国家有权部门LDed、豁免的内容及依据R,将豁免批复作为不构成同业竞争的认定依据是否充分ot;

  gh(3KSi)中央汇金是否对其投资的个别证券公司存在利益倾斜的情形SxI,是否通过行使股东权利导致发行人与其他证券公司无法充分公平竞争的情形11r,是否已建立防范发行人与其他证券公司利益冲突的机制UWb。

  三是7aQ,中金公司投行业务存在较大差异zU1nn。

  关于这一点QI1Y61,发审委要求发行人代表说明uJN0V:XirFg(1nDm)报告期投资银行业务持续大幅度上升的原因及合理性hur,报告期各类投资银行业务综合费率变动的具体原因及合理性EPuk,费率是否符合行业规定QvNwAf,是否存在低价承揽业务的情形4NNZ;

  p80(2QD)投资银行业务占比显著高于可比公司的原因g,投资银行业务未来是否存在不能持续增长或显著下降的情形n,相关风险是否充分揭示BeK;

  yn(3Dza4)经纪业务收入增长的合理性和持续性Xr9r,佣金率波动的原因及合理性Fhbc,发行人在应对金融科技政策变动及外资金融机构进入方面釆取的具体措施和有效性m3,是否对发行人经纪业务产生重大不利影响zv;

  AG(4Pthf9)报告期自营业务及资产管理业务收入增长的原因wZW8,费率波动的合理性cnV。请保荐代表人说明核查依据pLveKI、过程,并发表明确核查意见。

  四是J1YCi,收购中金财富尽职调查等情况v。

  关于这一点1w,发审委要求发行人代表说明oSY2:vB8B(17K)收购前发行人对中投证券的尽职调查情况Wx,收购后中投证券各业务条线风险的具体暴露情况Ip,是否超出发行人预期DiI3f;nw(2NkoqKh)自2017年收购后至今仍未完成整合工作的原因HLhP,整合过程W、面临的问题与困难1h9t、目前整合进展及效果JW,是否符合发行人制定的整合计划1rI、是否达到预期目标jqLxSr;o8k1we(3jneg3K)中金财富证券在被收购前与发行人对应的各业务条线的收入利润情况4FTr,收购后发行人各业务条线收入利润的变化情况YpBaU,收购中金财富证券对发行人业务及财务状况的贡献情况vls;(4jw4Gj)收购形成的商誉是否存在减值风险Gb52x、减值计提是否充分D。

  上半年投行业务揽入多项冠军qft,下半年进入收获期

  被誉为R“投行贵族gfzcY”的中金公司TenTv,投行业务一直以来都是公司的发力重心rnw45n。据悉wa,投行业务已为中金公司斩获了NnVA“2020年上半年投行收入第一RPz”a0、 uOz2“科创板保荐家数第一SLN”gTVeu、I3Rzu“科创板承销保荐收入第一d4”等多个第一kRPre。

  2020年上半年0xJX9,中金公司实现营业收入142.93亿元L3j,同比增长40.1%j;归母净利润30.52亿元M,同比增长62.3%v2Ao;当期摊薄EPS为0.70元7We,同比增长62.3%j;摊薄归母ROE为6.06%GZIvB,同比上升2.17个百分点5r。期末归属普通股股东BVPS为11.52元/股Ci8。

  同期URif,中金公司投行业务实现收入24.20亿元CK79,相比于去年同期的11.75亿元增长106%b,上升3个位次居行业第一名gtS。

  股权承销保荐方面F0,上半年中金公司IPO承销家数13家blpE,联席保荐家数4家tn,承销及保荐收入8.73亿元K,位居行业第二位o7。增发承销方面VQzlh,中金公司上半年以0.99亿元位居第一位lkZA05。债券承销方面hpEhK,中金公司上半年债券总承销金额为2352.76亿元qT,市占率1.9%xnEUM,承销债券数644只2,平均承销额3.65亿元N。

  从科创板开板以来至2020年7月22日Ns,中金公司保荐了17家科创板上市公司2zLm,首发募资金额累计919.71亿元qYTh4,保荐家数DQ7Ls、累计募集金额均是行业第一位g。亮眼的投行成绩也带来高额的保荐收入Z,截至7月22日vpa,中金公司创业板承销保荐收入19.27亿元ahmC,位于行业第一4p8Tu;中金公司跟投子公司中金财富证券跟投浮盈高达36.54亿元YR8X,累计保荐NIj、跟投一年收入高达55.81亿元lXwqU。

  今年7月,中金公司完成了中芯国际532亿IPO项目a,蚂蚁金服项目正在推进1YrL,预计下半年中金公司投行仍将保持高增长态势9tExCl。

  财富管理业务占比两成

  作为经纪业务转型的重要方向,财富管理成为各家券商争相发力的主要渠道S。对于中金公司而言b,其在财富管理业务布局已久Rv0P。

  据中金公司介绍piYow,公司致力于以客户需求为中心2QKPW、以关注客户整个生命周期为出发点Ads,提供uGKv1“财富规划+资产配置DXBn”解决方案1o,并结合在线eir、线下互促并进的力量8A,强化中金财富管理业务服务模式IK;以在线ugI“核心生态系统9h”gWMS系统为依托B4J,加快释放平台价值6uIU,持续优化升级客户端和投顾端51A8U。

  2019年报显示myu,全年公司高净值客户数量和账户资产同比增幅均超三成uh35kK。黄朝晖称YqNVHC,2019年是财富管理板块全面整合和深入转型的一年WZI,财富管理各项业务均实现了较好的增长jeemK1,完成了中金财富的品牌统一和业务管理上的深度融合o,并在网点和支持体系上进一步整合VGz,取得了初步成效Tx。

  客户方面eJr,截至2019年底B2H,中金公司累计拥有327万户o,包括11386户企业客户及其他vXxj、19395高净值客户e(资产300万以上gnh)BQx、106021户财富客户eaW(资产50万以上Hqu)、313.45万户大众客户5L。GMQa(不扣除一人多户情况D8)

  资本服务包括融资融券业务和股票质押式回购业务xvzEP。融资融券业务方面V4P,截至2019年底5j59,客户在公司开立的融资融券账户总数为 86427 户7in。2017年-2019年cF4,公司资产负债表上的融资融券余额m(不含计提利息14,不扣除减 值准备M,且不含以转融通融入证券作为融出证券U)分别为 218.88 亿元2uC8d、173.57 亿元及 229.52 亿元76LT。报告期各期pjbF,公司融资融券业务利息收入分别为 12.14 亿元l7V、14.90 亿元 及 14.61 亿元NY。

  中信证券研报表示J,目前中金财富管理业务存在两个突破口szpels:一是2UZ,通过家族信托4KeUH、私享专户为高净值客户提供资产配置服务Ty;二是dd9X,面向大众客户的买方投顾解决方案WUzH。今年上半年1iiZ,中金财富客户资产总规模增长3.6%u,高净值客户增长8.5%h8y6t,高净值客户户均资产接近2300万元U。未来PF,公司将坚持买方投顾和资产配置理念1T0blF,发挥交易能力和投行业务优势nammNr,借助腾讯的科技能力pY7N,打造一体化综合服务平台EM。

  信息技术投入排第6位

  为加快推进数字化转型Oj6K2,中金公司持续加大信息系统建设投入miE,根据中国证券业协会公 布数据kUR6p,公司 2019 年信息技术投入为 7.78 亿元lT,全行业排名第 6wdTaC。

  机构业务方面7nAL,公司自主研发了主要支持机构交易业务的境内外核心交易柜台系统 OMS,目前平台 QFII 客户超过 1w8H,000 户SIuJs;投资管理系统 IMS已成为私募和信托等主经纪商客户普遍使用的业务平台N4c,目前平台上交易类资产 规模超 6bCg,000 亿元kiy;全球场外衍生品交易系统 ODTS 主要支持场外期权一级交易商等场 外衍生品业务0,实现了场外合约全生命周期系统化管理oQQB5,并运用大数据平台tepQ,将风险指 标压力测试计算时间缩减到 20 分钟YD,极大地提高了风险控制和业务运营能力fUq。

  零售业务方面r,公司自主研发了全球财富管理系统 gWMSmj5,打造集智能投顾MG、智 能投研和数字化运营平台于一体的财富管理和互联网金融平台IUKUP,并与wW“掌中投h”形成对 接tVK,为财富管理客户提供电脑和手机 APP 终端a;公司还利用自然语言处理技术等实现 智能机器人客服1F35F,为客户提供 7*24 小时在线服务Een9。

  2020 年 6 月n,公司与腾讯数码PoGUIx(深圳Kh)有限公司设立合资技术公司金腾科技信息sE0(深 圳Vw1Z)有限公司i,将通过充分融合公司的金融专业能力oYA、财富管理经验以及腾讯在用户群 体pG、科技生态等方面的领先优势g,为零售经纪和财富管理等业务提供技术平台开发及数 字化运营支持LD9F,以数字化和金融科技能力加快推动 公司财富管理业务实现转型及规模化发展EX。

  对于未来的规划d9,中金公司将做强传统业务bP3,巩固投资银行odfrRl、股票业务、固定收益等方面的领先优势St,进 一步扩大市场份额CO0CG,全面覆盖优质客户pOW,探索新的业务模式ei8,使传统业务在公司的支柱 作用得以充分发挥Zi。

  中信证券非银研究团队认为G17rK,券商股短期表现为行情放大器EdW9,中长期良好确定性来自改革的创新红利b5JdY。证券行业的竞争将围绕资本实力g9、人才储备msztL、创新能力和金融科技能力展开FSkk7i,中金公司具有领先的业务能力和优质的客群基础b7mX,在资本瓶颈突破后nP,公司将进入新一轮的资产扩张周期HbDh,盈利增速和经营效率有望领先于同行S1k,维持qt6“增持HT”评级avqbV。

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